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歡迎閱讀《亞博匯》有關澳門博彩法系列文章之中的第11篇。

澳門博彩法的最大變化之一，是將批給期限從20年改為10年。澳門政府在2021年12月23日公佈的修改博彩法公開諮詢總結報告中提出，「考慮到澳門的整體發展，過長及不靈活的批給期可能會造成一定的阻礙， 加上現時的投資環境及土地資源已與2002年公開競投的情況不一樣，因此諮詢文本建議重新檢視經營娛樂場幸運博彩的批給期限。」 報告同時引用一種意見稱：「有部份意見認為由於賭場設施和設 備在專營期屆滿後即收歸特區所有，新獲批給的博企可省去建設娛樂場的時間，故修改法律後的批給期限不宜太長……」就仿佛在說，澳門已經建成，所以不需要再建了。

然而，這種觀點忽略了三個關鍵因素。

首先是向中場市場的必然轉變。早在過去幾個月我們所目睹的博彩中介行業消亡之前，澳門的博彩總收入（GGR）結構就已經從貴賓向高端中場開始移轉。這意味著更多的訪客（但每位訪客的博彩投注減少），以及反之意味著對酒店客房的更多需求。更多的酒店客房意味著需要更多的酒店，也就意味著更多的投資。

拉斯維加斯目前擁有大約16萬間酒店客房，而在最新的查詢中，澳門僅有4萬多間——僅為美國的四分之一，遠低於一個純中場驅動型市場的需求。

第二個關鍵因素是持續翻新的需要。澳門的綜合度假村想要繼續提供世界級五星級的服務、酒店客房及其他硬件設施就需要保持其現代化、最先進、及嶄新的狀態。五星級IR酒店客房的傳統週期為7年左右。在那之後，酒店和其他公共場所需要翻新以保持其令人驚嘆的吸引元素。這再度意味著更多資本支出形式的投資——在持續性及週期性的及基礎之上。

需要考慮的第三個因素是「失去的新冠之年」。2020及2021年都是澳門IR的賬面削減之年，2022年也是如此。第一季度的GGR較2019年同期減少77%。摩根士丹利近期指出，行業債務已經從疫情之前的約50億美元上升至2021年年底的200億美元。這些「新冠之年」卻從批給期中消失了——承批公司面臨的持續虧損需要在未來可能更好的年份彌補，然後才能最終開始考慮再次盈利。

澳門的資本指出週期遠未結。對更多酒店客房的需求以及不斷翻新的需求，意味著承批公司需要不斷地投資。但是，由於只有10年投資回收期——而且在二零年代已有三年因為新冠疫情而損失，這段時間是否足夠激勵承批公司對澳門進行所需的投資？

回顧歷史，在當前的批給期限之前的兩個壟斷批給期限皆為40年。所以在過去的一個實際當中，三段批給期限的平均長度為33年。將批給期限縮短為10年是澳門對商業博彩營運商吸引力下降的又一因素。